Inflação

Como todos sabem, a inflação está muito elevada, em níveis bem acima do aceitável para que a vida econômica das pessoas não seja afetada negativamente. Para combatê-la, o Banco Central tem promovido seguidos aumentos na taxa básica de juros, buscando diminuir a liquidez da economia e o nível de demanda. Mas, até agora, não conseguiu sem grandes efeitos sobre os preços.

Inflação no Mundo

Em todo o mundo a inflação está alta, atingindo os níveis mais elevados das últimas décadas, e tem sido uma grande fonte de preocupação. No entanto, o Brasil atualmente apresenta uma das inflações mais altas do planeta, a despeito de ter iniciado um ciclo de aperto monetário há mais de 15 meses, bem antes da maioria dos outros países. O que não está funcionado?

FRASE

“A confiança se constrói com consistência."

Lincoln Chafee, ex-senador norte-americano

Inflação no Mundo 2

Nos principais países da Europa, região que sequer começou a aumentar os juros para combater a subida dos preços, a inflação está entre 5,2% (na França) e 8,7% ao ano (na Espanha). Nos Estados Unidos, que já iniciaram um processo de contração monetária, mas ainda estão com juros reais negativos, a inflação ao consumidor está em 8,3%. No Brasil, os juros já subiram de 2% para 12,75% e a inflação está acima de 12% ao ano. 

Emprego

Além disso, deve-se lembrar que os Estados Unidos estão atravessando um período extremamente aquecido no mercado de trabalho. A taxa de desemprego está na mínima histórica em quase 20 dos 50 estados norte-americanos. Além disso, os salários têm subido bastante por lá, mantendo a demanda aquecida e a inflação pressionada.

Emprego 2

Apesar de uma recuperação pós-pandemia, o Brasil está bem longe de uma situação de pleno emprego. Taxas mais altas de desemprego são obviamente muito negativas para a sociedade, mas geralmente estão associadas a situações de baixa inflação, pois tendem a reprimir naturalmente a demanda, fazendo os preços baixarem. 

Demanda

Por que então a inflação demora tanto a ceder? Se a política monetária tem avançado cada vez mais no campo contracionista, tornando o crédito mais caro, e se não estamos passando por um momento particularmente vigoroso no campo do emprego, por que a inflação continua elevada sem mostrar nenhum recuo até o momento? Simplesmente porque nem só de demanda é feita a inflação. 

Demanda 2

É claro que a inflação é também um fenômeno monetário e que pressões de demanda sempre tendem a provocar inflação, e é nisso que se baseia o uso de instrumentos de política monetária para o combate da inflação. Mas existem outros elementos que provocam inflação, tais como choques de oferta e as expectativas dos agentes. 

Choques de Oferta

O mundo tem atravessado um momento de choques de oferta, especialmente no setor de energia, com o forte aumento do preço do petróleo, na sequência da guerra na Ucrânia. Além disso, a pandemia provocou desequilíbrios produtivos que ainda não foram solucionados, provocando a alta de várias commodities estratégicas, como alimentos e metais. Todos os países também tem sofrido isso, uns mais, outros menos. 

Inércia

O outro elemento que também provoca inflação são as expectativas dos agentes econômicos, ou seja, dos consumidores e produtores. Quando esses agentes esperam que os preços aumentem, podem adotar comportamentos defensivos que provocam mais inflação. Por exemplo, produtores podem repassar aumentos de preços antes mesmo que seus custos reais aumentem. Esse tipo de ação gera um efeito que se autoalimenta, chamado de inflação inercial. 

Confiança

Já ficou demonstrado que um dos fatores que mais contribuem para a inflação inercial é a falta de confiança nas autoridades de governo. Quando o governo falha em adotar uma posição de compromisso com o bom desempenho econômico, as pessoas tendem a adotar comportamentos mais defensivos e as expectativas de inflação aumentam. Aqui pode estar a fonte de diferença nos resultados da inflação vistos até aqui.