Sede Nubank (Divulgação)
Na semana passada, o Nubank informou ao mercado que irá fechar o seu capital aos investidores brasileiros e retirar seus papéis de circulação na B3. Na primeira quinzena de dezembro do ano passado, o Nubank havia feito um IPO duplo, lançando suas ações tanto no mercado norte-americano, como no Brasil, na bolsa de valores de São Paulo, nesse caso por meio de BDRs - Brazilian Depositary Receipts.
BDR
Os BDRs - Brazilian Depositary Receipts são certificados negociados na bolsa brasileira que representam ações de empresas listadas em bolsas estrangeiras. Na prática, um BDR é um título que está lastreado a uma ação de uma empresa listada no exterior. São veículos que permitem o acesso de ações estrangeiras a investidores brasileiros.
FRASE
"O segredo dos negócios é saber algo que ninguém mais sabe."
Aristóteles Onassis, empreendedor grego
Fechamento
Agora, pouco mais de nove meses depois da realização do IPO, a empresa decidiu ficar só com o mercado norteamericano. Com o fechamento do capital no Brasil, os papéis do banco deixarão de ser listados diretamente na B3, mas continuarão sendo negociados nos Estados Unidos. Apenas os investidores brasileiros deixarão de ter acesso direto ao papel da empresa.
Explicação
Segundo a diretoria do Nubank, o encerramento da negociação na B3 tem o objetivo de reduzir operações redundantes que ocorrem por manter o capital da companhia aberto nesses dois mercados. Uma empresa de capital aberto precisa prestar constas aos investidores (efetivos e potenciais), o que requer um esforço (e um custo) maior de contabilidade e de comunicação.
Motivo
As empresas que são listadas na B3 e têm seus papéis negociados diretamente, seja através de ações ou de BDRs, precisam cumprir uma série de exigências da CVM - Comissão de Valores Mobiliários, que regulamenta o mercado de capitais. Essas exigências incluem a divulgação de informações para o mercado e manutenção de uma contabilidade aberta e auditada. Mas dificilmente os custos desse processo são o real motivo da decisão do Nubank.
Desempenho
A verdade é que os BDRs do Nubank estão tendo um desempenho abaixo do esperado. Eles começaram a ser negociados por volta de R$ 10,00 e no primeiro dia subiram para R$ 11,50. Com a grande procura motivada pela estreia no mercado de capitais, a fintech superou mais de R$ 260 bilhões em valor de mercado. Isso fez com que, naquele momento, o Nubank se tornasse a instituição financeira mais valiosa da América Latina, superando os bancos tradicionais.
Exagero
No momento de sua estreia no mercado de capitais, o Nubank não apenas se tornou a instituição financeira mais valiosa da América Latina, mas também acabou alcançando o posto de terceira empresa brasileira mais valiosa, ficando atrás apenas de Petrobras e Vale. Naquele momento, em valor de mercado, o Nubank superou Ambev, Itaú, Bradesco,Magazine Luiza, etc.
Desempenho 2
Logo depois da estreia, o valor do BDR do Nubank começou a cair, o que seria natural em um processo de correção, descontando o entusiasmo exagerado do início. Mas as quedas se aprofundaram. Na última semana de maio, o BDR chegou a estar cotado a R$ 2,72, uma perda de 76% em relação ao máximo. Hoje, esses BDRs estão cotados a R$ 4,56.
Operações
As perdas de valor têm relação com o desempenho operacional do banco. O Nubank tem apresentado um índice de inadimplência em sua base de clientes maior do que os bancos tradicionais. Além disso, apesar do modelo de negócios do banco ser muito inovador, e isso sem dúvida tem valor, os resultados estão deixando a desejar. O banco registrou prejuízo no primeiro semestre do ano.
Crescimento
Com o fechamento do capital, o banco deixa de ser obrigado a comunicar o mercado sobre seu desempenho econômico e financeiro. Há quem pense que essa é a verdadeira razão para a decisão. O medo aqui não seria espantar o investidor, pois a empresa está se fechando ao mercado, mas sim espantar os clientes. Se os clientes acharem que o banco está em dificuldades, será um problema.
